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纺织品、服装与奢侈品行业周报:印染新规实施,关注环保长效机制建立背景下制造端格局重构

发布时间:2017-10-08    研究机构:长江证券

行业观点

为进一步规范印染行业管理,加快行业结构调整和转型升级,工信部印发《印染行业规范条件(2017版)》和《印染企业规范公告管理暂行办法》,两新版文件自2017年10月1日起实施;环保政策日益趋严,环境治理长效机制逐步建立,行业准入门槛提升有望加速纺织制造全产业链格局重构。上半年受制于成本端压力中间品盈利承压,但产成品环节受益于下游补库存盈利状况有所改善;随着传统纺织旺季来临,纺企产出回升、销售增加,但成本上涨及汇率波动带来的经营压力不容忽视。此外,在终端需求弱复苏及渠道补库等因素驱动下,品牌企业收入增速自2016年三季度以来环比持续改善,考虑到历史上盈利改善略滞后于收入端一个季度,三季度行业整体业绩改善趋势大概率延续。整体而言,在行业基本面景气向上、板块估值下行且机构显著低配的背景下,建议关注纺服板块业绩持续改善的低估值个股。我们维持前期的投资观点:1)环保督查趋严加速行业格局重构,持续推荐印染龙头航民股份;2)细分领域优质供应商有望通过更深入地参与行业分工实现自身价值提升,持续推荐孚日股份和健盛集团;3)纺企盈利改善主线推荐新野纺织(002087)和百隆东方;4)品牌端建议关注海澜之家、歌力思、太平鸟和罗莱生活。

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